亲爱的读者们，最近美联储的动态可是让全球金融市场都紧张起来呢！咱们就来聊聊这个热门话题——美联储不着急降息。

美联储官员密集发声，强调控制通胀是首要任务

最近，美联储多位官员纷纷发声，强调控制通胀是首要任务。芝加哥联储主席古尔斯比在纽约经济俱乐部发表讲话时表示，美联储的时间表不一定与市场预期一致，中央银行的目标是找到一条一致的路径，而非仓促做出决定。古尔斯比指出，经济的硬数据看起来很积极，失业率处于充分就业水平附近，表明劳动力市场健康。他强调软数据的重要性日益增长，因为与硬数据相比，软数据的滞后性较小。

波士顿联储主席苏珊·柯林斯最新表示，美联储今年可能仍有降息的空间。利率政策处于良好状态，目前保持稳定似乎是最佳选择。关税推高美国商品价格，可能造成美联储推迟降息。

达拉斯联储发布的洛根的演讲稿中警告，在经历了最近一轮通胀之后，美国民众对未来物价上涨的预期可能变得不太稳定。洛根认为，为了可持续地实现我们的双重使命目标，关键在于防止任何与关税相关的物价上涨催生更顽固的通胀。

关税或推迟降息，美股市场全线重挫

面对特朗普关税政策带来的通胀风险，美联储官员明确表态，将优先抗击通胀而非预防性降息。近期，美国3月未季调CPI年率为2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于2.6%的市场预期。季调后CPI月率为-0.1%，意外录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于0.1%的市场预期。

尽管通胀有所回落，但美联储官员们仍然担心关税政策可能引发更持久的通胀上行趋势。因此，他们倾向于采取谨慎态度，在等待关税对经济影响更清晰化之前，暂时维持利率稳定。

就在美联储官员密集发声之际，美股市场却迎来了全线重挫。美东时间4月10日，道指跌2.5%，标普500指数跌3.46%，纳指跌4.31%。美股科技七巨头”集体大跌，特斯拉跌超7%。

美联储不会“预防性降息”，市场押注6月降息

面对市场对美联储降息的强烈预期，美联储官员们却明确表示，不会“预防性降息”。北京时间周四凌晨，美联储公布今年3月联邦公开市场委员会（FOMC）政策会议纪要。纪要显示，美联储政策制定者在上个月的会议上几乎一致认为，美国经济面临通胀上升和增长放缓的风险，一些与会者指出，货币政策可能面临艰难权衡。

通胀方面，4月10日晚公布的数据显示，美国3月未季调CPI年率为2.4%，较上月2.8%水平显著回落，创半年低位，低于2.6%的市场预期。季调后CPI月率为-0.1%，意外录得负值，创2020年5月以来最低水平，远低于0.1%的市场预期。

这份CPI数据发布后，交易员也加大了对美联储降息的押注，市场几乎完全定价美联储6月降息，交易员还加大了对美联储在年底前降息整整一个百分点的押注。

摩根士丹利：美联储不会救市，今年可能完全不会降息

摩根士丹利却给出了不同的观点。根据摩根士丹利周二发布的最新预测，美国总统特朗普的关税政策可能会在减缓经济增长之前推高通胀，这将使美联储在整个2025年继续保持观望态度。

摩根士丹利首席美国经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）在一份客户报告中写道：“因此，我们认为美联储的正确做法是在当前立场上保持更长时间，由于关税会立即推高通胀，并在未来削弱经济活动，我们认为2025年的通胀将更为显著地偏离2%的目标，而就业市场则不会大幅偏离充分就业水平。”

加彭预计，随着核心个人消费支出（PCE）价格通胀率到今年底从2月的2.8%升至3.9%，利率将保持不变。与此同时，实际GDP增长率预计将放缓至2025年的0.8%和2026年的0.7%。在高通胀和低增长的滞胀情景下，加彭预计美联储将倾向于控制通胀，而非刺激经济增长。

这意味着，根据摩根士丹利的预测，2025年不会有任何降息，直到2026年3月美联储才会进入宽松周期，届时每次会议都将降息，直至联邦基金利率降至2.5%至2.75%的区间，相当于七次25个基点的降息。

加彭认为，只有经济衰退才会改变局势。他说，在低增长和高通胀的情景下，我们预计美联储不会在2026年3月之前